
传音控股2018年营收超过200亿人民币,在资金方面似乎并不缺乏与巨头抗衡的实力。但其2018年净利润率却不足3%,毛利率在20%左右,高营收完全依赖于巨大的市场销量。随着争霸之战带来的市场侵蚀,传音控股的营收将受到直接影响。该问题似乎也受到上交所的关注,在问询函中,上交所提出“结合竞争对手华为、小米等进入非洲市场的计划,披露市场竞争对发行人市场份额、经营业绩、竞争优劣势等方面的影响。”
不断加大技术资源投入的新网银行风险控制能力如何?年报显示,新网银行截至2018年末的不良资产率为0.30%,不良贷款率为0.39%,贷款拨备率为2.71%,拨备覆盖率为 693.03%。在主要客群上,新网银行表示,其近80%的客户来自三、四线城市和农村地区,主要覆盖大量信用记录缺乏、从未享受过正规金融机构授信服务的群体。截至2018年末,新网银行客户已覆盖全国31个省市,客户总数1905万人,累计放款5733万笔,累计放款金额1601亿元。
显然,对于该EB,如果正股涨幅较大则可能被强赎(取决于发行人的态度,持有人只有被动接受),但跌幅过深又无法回售(因为回售期是最后两年);如果只是小涨小跌或走平,相对其他品种弹性太低。总之,发行人既想低息融资,又不想在换股期前因股票大涨让投资者获益,才将该EB的收益锁定。这种特殊且“霸道”的条款设计,转债投资者利益无法得到充分保护。该券最终表现平平,预计难逃被回售的结果。这也再一次告诉我们,合则两利,远离与投资者博弈的品种。
今年是新中国成立70周年,也是人民空军成立70周年。4分多钟的励志宣传片,从空军近日举行的一次“我和我的祖国”主题活动说起,10位85岁以上的共和国老兵以及青少年学生应邀参观空军战机,共同感受强国兴军新成就,箜篌合奏“我和我的祖国”响彻蓝天。
期现偏离过大,贴水修复将支撑期价回顾近几年螺纹钢期现货市场表现,不难发现期价总是在贴水扩大—贴水修复间循环,贴水扩大或缘于市场预期需求崩塌,或缘于市场预期供应端显著放松。从实际情况看,钢材需求一直较为平稳,钢材供应边际上有调整,但整体依然偏紧。因此,市场极端悲观预期造成的深度贴水,通常以期货上涨来修复。从当前情况看,钢材供需相对均衡,库存维持低位,现货价格较为坚挺。而螺纹主力1901合约离交割只有3个月有余,贴水幅度在600元/吨左右,从时间和空间上看,我们预计贴水修复将对螺纹期价形成较强支撑。
短期有望止跌反弹在各种悲观预期因素的叠加下,7月以来,国内黑色系产业链品种的价格经历了一轮大幅下跌。吴文章认为,今年以来环保政策抑制钢铁产业链产量释放的边际效应递减,新一轮高端产能过剩,导致钢材库存持续上升,下游行业需求相对低迷,煤炭、焦炭的行业整合方兴未艾,市场供求关系正在发生改变。此外,中美贸易战不断升级,美联储降息及人民币贬值,加剧了全球金融市场动荡。